行业风向标：地产政策加速出台，重视物业投资逻辑

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每经记者 刘明涛 每经编辑 叶峰 

2022年11月24日，资逻银保监会相关部门负责人表示，行业为了保障房地产融资平稳有序，标地首先要求股份制银行对国有、产政策加民营房地产企业一视同仁。速出视物该负责人指出，台重股份制银行要通过对存量贷款展期、业投调整还款安排等方式予以积极支持，资逻坚决避免出现一致性抽贷、行业断贷行为。

而在前一日，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房企风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策和加大住房租赁金融支持力度的六大方面十六条措施。此后，包括工行、农行、中行、建行、交行、在内的多家国有银行陆续与十多家房企签订了战略合作协议。

另外值得关注的是，此次央行提供的2000亿元免息再贷款是全新的、阶段性政策，支持已出售、但逾期未交付（存量项目），并经过金融管理部门认定的项目加快建设交付，这将有利于化解未交楼个人住房贷款风险。因此，保交付是当前促进房地产行业恢复健康发展的重要一环，在政策不断出台后有望获得实质性进展，物业公司的在管规模将受益增长。

称，物业公司轻资产的商业模式决定了其有息负债少，而现金充裕，整体经营风险远小于房企。截至2022年上半年，多数物业公司处于净现金状态（账面货币现金减去有息负债后仍为正数）。随着地产政策风向转变，重磅政策不断出台，物业板块的估值已略有修复，但目前仍有不少物业公司每股净现金/股价的比例在50%以上，甚至部分公司账面净现金已超过市值。此外，部分优质物业公司当前二级市场估值已低于一级市场的并购估值。

点评：物业公司和地产公司受政策影响同涨同跌；地产行业基本面企稳后，物业公司有望走出独立行情，估值回归，由业绩增速而定。目前，地产基本面筑底在即，物业公司还有较大修复空间。

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近年来，持续的供给侧调控已改变了房地产游戏规则，行业进入到管理红利时代，考虑到公司稳健的资产负债表和运营管理方面能力，预计公司将在行业供给出清格局优化背景下具有一定发展优势。在物业管理方面，22年三季度万物云在H股上市，新拓展社区项目77个，其中第三方占比77%；商企项目拓展129个；城服项目拓展14个。--

(责任编辑：综合)