李奇霖：目前股票市场不缺资金 处于结构转换很快的状态

25日晚间，李奇霖目新浪财经连麦首席经济学家李奇霖，前股缺资畅聊如何理解央行“MLF缩量+降息”的票市组合、美国加息对人民币汇率有何影响、金处“限电”如何影响工业生产等热点问题。于结

以下为文字实录（有部分删减）：

主持人：落实到具体的构转投资上，我们看到三季度很多人认为股票市场会走出一个比较大的换快盘整，或者说在美国加息落地之前，李奇霖目大家对未来的前股缺资方向不太明确，您作为券商的票市首席，您怎么看未来的金处股票市场走势？它会是一个什么样的状况？

李奇霖：首先可以确定的是股票市场不缺资金。不管是于结上证50还是中证500、沪深300，构转把它的换快市盈率作为一个倒数，跟十年期国债收益率做对比，李奇霖目都是比较便宜的阶段，因为现在十年期国债收益率降得太快了，利率很低，导致股票市场不缺资金。因为利率低，买理财产品觉得收益率不够有吸引力，因此股票市场不缺资金。

关键是把握结构性机会，股票市场现在风格转化很快，可能今天还在A板块，明年到B板块，这个时候如果踩反了就会亏一点。所以，它是一个结构转化很快的状态。

怎么理解结构转换？有一个比较简单的办法去判断。如果说没有出现海外的利率快速上行，没有出现国内的利率有一些边际往上行的状况，你就死死抱住新能源、绿电等新兴板块就可以了。如果出现了海外的通胀压力上行，如果说出现了国内的利率往上走，可能就要调一下仓，关注稳增长板块，可以从新能源里多考虑传统能源，调整到像煤炭这种传统的能源上。判断的依据看这两个事件，第一个是十年期美债，如果你觉得判断美国经济很难，看这个指标就好，现在十年期美债从底部到现在悄悄回到了3.1%了，这个时候成长板块涨这么多了，就应该躲一躲。第二，最近国内的十年期国债收益率也开始有上行态势，但这肯定是一个短期，它往上走的核心是因为稳增长在加码，对经济企稳回升有了信心之后，利率可能就会往上走，成长板块可能就会受到影响。大家看这两点就行了，你如果没有看到利率往上走的时候，利率是平稳的，利率是往下的，你就应该死死抱住成长板块。如果你发现利率开始往上走，又开始强调基建刺激等等，同时带动收益率往上走，这个时候你就只好买买煤炭。

大家要注意往往出现利率往上走的时候，理财收益率往上，中长期贷款的收益率往上，包括稳增长加码的时候，导致收益率往上，这个时候回撤会比较大，因为成长股往往是比较抱团，资金比较集中的状态。一旦出现边际预期的变化，它往往回撤会比较厉害。所以，整个利率要往上走的时候，你抱住成长板块就可以了。

(责任编辑：综合)