又一美妆公司冲击IPO：宋慧乔、李冰冰曾代言，创始人家族三年分红近7亿元

又一家国货美妆企业冲击上市。又美言创亿元

近日，妆公曾代拥有美肤宝、司冲宋慧始人法兰琳卡、击I家族滋源等国货美妆个护品牌的乔李广州环亚化妆品科技股份有限公司（下称“环亚科技”）向深交所递交招股书，拟于创业板上市。冰冰

这并非是年分环亚科技首次萌生上市想法。早在2010年，红近环亚科技便试图在香港联交所上市，又美言创亿元但最终以放弃告终。妆公曾代

2022年，司冲宋慧始人国货美妆迎来“上市潮”，击I家族巨子生物（02367.HK）、乔李（300896.SZ）、冰冰上美股份（02145.HK）、年分相宜本草等一众美妆个护品牌纷纷冲击上市。行业风向如此，作为美妆个护老牌选手，环亚科技也“坐不住”。

环亚科技在美妆及个护市场成绩不俗，其净利率一度超过（600315.SH）、（603605.SH）等企业。2021年，环亚科技营收超21亿元。

这与背后创始人的经营部署不无关系。现年60岁的胡兴国出生于河南固始，从乡村小学教师走到美妆个护巨头老板，一步步带领环亚科技走向全国。

如今，距离环亚科技首次启动上市计划已经过去十多年，国货美妆个护赛道竞争愈烈，“内卷”严重；另一方面，环亚科技“重营销”，曾签约宋慧乔、李冰冰、朱正廷、唐嫣等艺人进行代言宣传，在营销上的巨额投入，正在加重公司业绩承压。环亚科技能否顺利上市，仍需打上一个问号。

针对公司上市及业绩相关事宜，1月9日，时代周报记者联系环亚科技，截至发稿未获回复。

三年半营销费用超31亿

在本次IPO募投项目中，环亚科技计划募资6.07亿元，用于品牌建设与推广项目、智能制造及信息系统升级项目、研发中信升级项目及补充营运资金。其中4.05亿元将用于品牌建设与推广，占总募资比超6成。

据招股书，此次项目旨在进一步优化公司现有的品牌建设和推广渠道，加强公司在线上及线下的营销投入，持续拓展营销渠道，加强公司的品牌知名度及产品影响力，提升公司市场占有率和盈利能力。

多年来，环亚科技在营销方面一直“大手笔”，不仅借助KOL在社交平台上讲品牌故事，还不断借助明星代言、综艺节目与影视植入增加流量曝光，借此拉动产品销量。

以旗下品牌滋源为例。滋源先后签约宋慧乔、李冰冰、金泫雅、邢邵林等作为代言人，并曾在韩剧《太阳的后裔》中植入滋源洗发水产品。

相关的营销部署也有所成效。据Euromonitor统计数据，按2021年中国大陆市场零售渠道销售额计算，“滋源 SEEYOUNG”是中国第一的无硅油头皮护理品牌。

据不完全统计，环亚科技旗下品牌代言人包括唐嫣、邢昭林、宁静、张杰、黄景瑜、毛晓彤、朱正廷、宋慧乔、李冰冰、金泫雅等。

尽管环亚科技高举大力营销推广大旗，但其在营销上的巨额投入，已成为影响企业利润的一颗“地雷”。

财报显示，2020—2021年，环亚科技净利润波动较大，2021年归母净利润同比下滑25.08%，对此，公司解释为销售宣传支出增加所致。

2019-2021年及2022年上半年，环亚科技销售费用合计超过31.2亿，销售费用率超40%，显然高于行业平均水平。

相比之下，环亚科技在研发上的投入则少之又少，甚至低于行业其他公司。

2019-2021年及2022年上半年，环亚科技研发费用分别为5819.05万元、5734.57万元、6489.27万元和3327.52万元，占营业收入比例分别为3%、2.88%、3.01%和3.37%。

事实上，国内美妆个护企业重营销、轻研发已是常态。

比如，2022上半年，（300957.SZ）销售费用率为45.4%，同比增长46.15%，研发费用率仅为4%；（603983.SH）销售费用为44%，同比增长同比增长14.3%，其研发费用率却只有3.06%。

中国商业联合会专家委员会委员赖阳表示，近年来，多数国潮美妆产品面临着相同的问题，即通过互联网平台的分享迅速蹿红、销量倍增，但高营销投入带来高曝光的同时使得成本大幅上涨，导致盈利被压缩。事实上，完全靠营销推广并不是品牌可持续的发展模式，真正摆脱高成本的困局还应当是在技术研发上提升品牌的核心价值。

“于环亚科技而言，可能最需要的是仔细研究当前市场差异化的消费需求，真正推出让消费者喜欢、满意的产品。同时，在自身发展过程中，不断推出有优势的爆品，实现企业知名度、品牌知名度的提升。”盘古智库高级研究员江瀚分析道。

创始人家族分红近7亿

环亚科技是一家家族企业。

据招股书，胡兴国、吴知情及胡根华合计控制公司98.36%的股份表决权。其中，胡兴国为环亚科技创始人、董事长；吴知情与胡兴国为夫妻关系，任公司总经理；胡根华则是两人的儿子，目前任公司董事、副总经理、肌肤未来营销事业中心总经理。

在创立环亚科技前，河南老板胡兴国曾是一名乡村小学教师，迈入美妆行业，纯属是机缘巧合。

时间倒流至36年前。1987年，24岁的胡兴国离开河南，前往武汉，拿着借来的1800元在襄阳创办了职业学校。随后，胡兴国被职业教育发展空间更大的昆明所吸引，并前往创立昆明环亚职业技术学院。

机缘巧合之下，胡兴国发现美妆产品的发展潜能，并选择投身其中。1991年6月，胡兴国创立了昆明环亚美容院（即环亚科技前身），主要做产品代理与教育培训生意。

“当我第一次接触到美容产品，这个当时在中国尚处起步阶段的新兴产业所蕴含的巨大潜力，让我找到了新的方向。”胡兴国曾在接受媒体采访时如是说道。

美容产品的热销让胡兴国的生意越做越大，并迅速在一年开出8家连锁美容院。

光靠做产品代理远不足以让生意持续壮大，胡兴国显然也意识到这一点。1999年，依靠第一个自主美妆品牌美肤宝，胡兴国从经销和服务转型研发、运营自主品牌。

2013年，胡兴国带领环亚科技再次转型，从单一化妆品牌向多元品牌部署。如今，环亚科技旗下拥有“美肤宝”、“法兰琳卡”、“滋源”、“肌肤未来”四大品牌及多个细分品牌，产品种类涵盖护肤、洁肤、洗护发、身体护理等日化用品。

尽管品牌众多，但主要发力品牌仍是滋源、美肤宝、法兰琳卡。据招股书，报告期内，以上三大品牌营收占比分别为92.01%、84.39%、84.08%和82.25%，合计为环亚科技贡献近八成收入。

除了布局品牌，胡兴国在销售渠道铺设上也别具一格。

招股书显示，环亚科技销售模式主要分为直营、经销、代销三大类。其中，经销模式为环亚科技的第一大销售模式，主要通过经销商、KA客户、大型B2C电商平台等渠道销售产品。报告期内，其贡献收入平均占比超51%。

得益于近年来国货崛起，以及销售渠道网络的完善，环亚科技业绩也逐年攀升。招股书显示，报告期内，环亚科技营收分别为19.41亿元、19.88亿元、21.57亿元、9.86亿元；净利润分别为2.04亿元、2.41亿元、1.87亿元、1.37亿元。

业绩的提升也为胡兴国分红奠定基础。

招股书显示，环亚科技在2019、2020和2021年，分别进行了2亿元、1.6亿元和3.5亿元的现金分红，三年累计分红达7.1亿元，三次分红便将三年的净利润尽数分走。

作为家族企业，环亚科技股权高度密集，按照胡兴国家族持股比例，三人到手6.98亿元。

(责任编辑：焦点)